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　　1月1日至7日，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)下跌0.95%，至520元/噸，創(chuàng)出去年8月6日以來單周最大降幅。筆者認(rèn)為，由于經(jīng)濟(jì)形勢仍不樂觀，電煤需求不旺，煤炭庫存處于高位，以及國際煤價普遍偏低，短期環(huán)渤海動力煤價格承受著一定的調(diào)整壓力，但據(jù)此判斷國內(nèi)特別是沿海動力煤價格將展開新一輪下跌行情為時尚早。

　　煤價已降至相對低位

　　目前煤價與2014年年初相比要低得多，這從根本上限制了煤價進(jìn)一步下降的空間。如果龍頭煤炭企業(yè)不主動降價，那么煤價很難出現(xiàn)趨勢性回落。1月1日至7日，環(huán)渤海5500大卡動力煤平均價格只有520元/噸，平均每大卡不到0.095元，這與煤炭工業(yè)協(xié)會宣稱的“推動煤價理性回歸，力爭使動力煤價回升到0.1—0.12元/大卡”仍有較大差距。目前煤價只是讓部分煤炭企業(yè)剛剛擺脫虧損局面。

　　另外，基于自身的市場地位和有關(guān)部門對違法違規(guī)和超能力生產(chǎn)的嚴(yán)格控制，神華等龍頭煤炭企業(yè)對市場的控制力不斷增強(qiáng)，2014年的煤價下降與回升均與龍頭煤企帶頭調(diào)價有關(guān)。只要龍頭煤企不主動降低報(bào)價，短期內(nèi)煤炭市場信心就不會再度坍塌，煤價很難出現(xiàn)趨勢性大幅回落行情。

　　部分煤炭進(jìn)口將面臨產(chǎn)品質(zhì)量障礙

　　自2015年1月1日起，《商品煤質(zhì)量管理暫行辦法》將正式施行。該政策對商品煤的灰分、硫分、發(fā)熱量、汞、砷、磷、氯、氟等指標(biāo)均提出了明確要求，不達(dá)標(biāo)的商品煤將被禁止進(jìn)入市場，部分進(jìn)口煤或?qū)⒁虼吮粩D出市場。

　　另外，由于進(jìn)口煤監(jiān)管更加嚴(yán)格，進(jìn)口煤貿(mào)易風(fēng)險加大。為了規(guī)避風(fēng)險，貿(mào)易商在煤炭進(jìn)口方面將更加謹(jǐn)慎，部分中小貿(mào)易商可能暫停部分煤炭進(jìn)口。近一個月來，廣州港煤炭庫存不斷下滑可能與此有一定關(guān)系。廣州港數(shù)據(jù)顯示，截至1月9日，廣州港存煤合計(jì)220萬噸，與2014年12月10日相比，減少98萬噸，下降30.7%。雖然國際煤價持續(xù)低迷，國際煤炭海運(yùn)費(fèi)不斷走低，進(jìn)口煤整體具備價格優(yōu)勢，但由于煤炭進(jìn)口監(jiān)管嚴(yán)格，貿(mào)易商進(jìn)口將面臨質(zhì)量障礙，國際煤價對國內(nèi)煤價的沖擊作用可能大大降低。

　　季節(jié)性因素將在一定程度上限制回調(diào)幅度

　　目前，春節(jié)臨近，部分煤礦將停產(chǎn)放假，煤炭產(chǎn)量可能出現(xiàn)季節(jié)性回落，而火電出力相對較高，因此，動力煤供需形勢很難進(jìn)一步惡化。在國內(nèi)動力煤價格相對較低、龍頭煤企對市場的控制力不斷加強(qiáng)的情況下，季節(jié)性因素將在一定程度上抑制煤價回調(diào)幅度。

　　綜合來看，雖然目前國內(nèi)動力煤價格面臨一定回調(diào)壓力，但只要龍頭煤企不帶頭降價，煤價下行空間就不大。