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　　歐元區(qū)國債收益率創(chuàng)新高

　　近期以來，歐洲各國頻發(fā)國債，資金援助建立在緊縮政策下，從而導致各國失業(yè)率上升，罷工、游行事件屢見不鮮。意大利、法國的國債收益率不斷創(chuàng)新高，其中意大利國債拍賣收益率近日已創(chuàng)出歐元史上新高，顯示出市場信心明顯不足。債券的收益率越高，后期還債壓力越大，并且短期來看，資金狀況也未有改善，因此歐洲各國國債的發(fā)行不但無法支撐本國經(jīng)濟，反而加速了危機的爆發(fā)。在債務(wù)危機沒有獲得實質(zhì)性解決前，行情反彈將是最佳的做空時機，市場空頭能量遠超多頭。加上年底國內(nèi)企業(yè)面臨還貸壓力，鋼廠及下游市場資金明顯不足，鋼價后期易跌難漲。

　　鋼廠限產(chǎn)保價力度不大

　　前期各地鋼廠、焦煤廠頻頻限產(chǎn)，保價意圖明顯，鋼材價格大幅下挫后，在底部呈現(xiàn)趨穩(wěn)之勢。社會庫存連續(xù)七周下降無疑減弱了供應(yīng)壓力，但近期鋼材社會庫存出現(xiàn)周環(huán)比上升的現(xiàn)象。此外，從各鋼廠公布的11月下旬螺紋鋼出廠價來看，僅少數(shù)鋼廠小幅下調(diào)出廠價，大多以平穩(wěn)為主，顯示出鋼廠信心增加，限產(chǎn)力度也因此減弱，這一點從產(chǎn)量上也可以看出。11月上旬國內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量降幅減小至3%左右，與前期5%以上的降幅相比明顯放緩。后期鋼廠若無大的檢修計劃出臺，供應(yīng)與庫存壓力將再次上升，并推動鋼價下跌。

　　原料需求下降，鋼材成本下跌

　　從國際市場海運費指數(shù)來看，在11月初小幅反彈后下行?？偨Y(jié)歷年數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，12月份海運費BDI指數(shù)基本以下跌為主，因此后期運費大跌趨勢恐難扭轉(zhuǎn)。鐵礦石價格持續(xù)上漲三周，導致國內(nèi)港口庫存上升，11月份鐵礦石港口庫存一度創(chuàng)出9930萬噸的年內(nèi)新高。盡管有鋼廠低價備庫的提振，但CRU全球鋼價仍然屢創(chuàng)新低。從國內(nèi)龐大的原材料庫存和國際市場疲軟的需求方面考慮，鐵礦石價格料將大幅回落，目前的成本回升僅為曇花一現(xiàn)，后期原材料價格下跌將助推鋼價下行。

　　終端市場提早過冬

　　國內(nèi)大部分城市樓價開始下降，此前對價格堅挺的開發(fā)商紛紛下調(diào)開盤價。即將進入12月份，資金還貸壓力不斷放大，房地產(chǎn)市場已經(jīng)提前過冬，而明年新開工工程的談判數(shù)量也大幅減少。11月份PMI初值再創(chuàng)年內(nèi)新低顯示出制造業(yè)持續(xù)低迷，建筑鋼材需求萎縮局面沒有改善，后期鋼材需求量將加速下滑，因此不難預(yù)計，由于下游廠商年底受資金拖累，鋼材市場價格下跌空間增大。

　　歐洲債務(wù)規(guī)模龐大，世界各國制造業(yè)指數(shù)惡化，全球大宗商品需求持續(xù)低迷。國內(nèi)鐵礦石對外依存度較高，鋼材價格受國際市場影響大，中期鋼價下行趨勢難改，反彈將成為做空的最佳良機。