需求難有起色 螺紋鋼仍有下跌空間
近兩個交易日,螺紋鋼自低位開始小幅反彈,從反彈的性質(zhì)來看,主要是空頭獲利回吐,并不是多頭主動增倉,隨著消費淡季的到來,螺紋鋼或延續(xù)前期的下跌趨勢,市場仍未見底。
成本支撐力度減弱
從國外礦山的發(fā)貨量來看,澳大利亞和巴西鐵礦石的發(fā)貨總量一直維持在1800萬噸左右,未見減少。國內(nèi)港口鐵礦石庫存壓力稍減,截至10月24日,國內(nèi)港口鐵礦石庫存為1.0581億噸,連續(xù)四周下降,但總體仍在1億噸以上,鐵礦石供給壓力仍存。從鐵礦石現(xiàn)貨價格來看,鐵礦石普氏指數(shù)重新回到80美元,較2014年年初下跌41%;青島港61.5%pb粉報價550元/噸,較2014年初降幅達到38%。由于低迷的市場價格,礦山招標頻率明顯降低,現(xiàn)貨平臺雖有成交,但成交價格連創(chuàng)新低,鐵礦石現(xiàn)貨市場難以擺脫弱勢格局。
需求難有起色
根據(jù)我們的測算,目前鋼廠生產(chǎn)一噸螺紋鋼毛利在120元左右,螺紋鋼現(xiàn)貨價格與鐵礦石價格齊跌,鋼廠能維持一定的加工利潤,鋼廠減產(chǎn)動力不足。最新數(shù)據(jù)顯示,10月上旬,全國預(yù)估粗鋼產(chǎn)量為219.59萬噸,接近220萬噸,鋼材供應(yīng)壓力較大。
需求方面,隨著螺紋鋼進入傳統(tǒng)的需求淡季,終端工地對螺紋鋼的采購意愿減弱。從已經(jīng)公布的9月經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看,與螺紋鋼需求息息相關(guān)的固定資產(chǎn)投資增速為16.1%,處于2001年3月以來的最低點,房地產(chǎn)新開工面積同比增長-9.3%,環(huán)比下跌幅度有所下降,但后期仍難擺脫負增長的窘境。近期各地方政府積極出臺相關(guān)“救市”政策,包括取消限購以及發(fā)放住房補貼等措施,但在總需求下降的大背景下,房地產(chǎn)行業(yè)景氣度低迷的情況近期難以改善。
在供應(yīng)壓力不減,需求不見起色的情況下,鋼材貿(mào)易商挺價意愿不強,盡量減少囤貨,普遍采取快進快出的策略,導(dǎo)致螺紋鋼社會庫存持續(xù)下降,在目前終端補庫存不積極的前提下,鋼廠庫存增加,現(xiàn)貨價格難有起色。
重大利好題材難現(xiàn)
前期央行重新認定二套房政策、APEC會議期間鋼廠限產(chǎn)等消息刺激了市場的做多熱情,在這些利好消息出臺以后,市場雖然獲得小幅反彈的機會,但疲弱的基本面決定了市場的大方向,多頭抄底的資金往往被進一步套牢。從本屆政府的宏觀經(jīng)濟政策基調(diào)來看,主要是定向的、微刺激政策為主,不會出臺強刺激性的投資政策,貨幣政策也是以定向?qū)捤蔀橹?,不會大?guī)模釋放流動性。因此,未來一段時期內(nèi),針對螺紋鋼市場的重大利好信息難以出現(xiàn),市場預(yù)期仍以悲觀為主。
綜上所述,在失去成本支撐、現(xiàn)貨供需基本面依然疲弱、市場悲觀預(yù)期難以樂觀的情況下,后期螺紋鋼弱勢盤整后,仍有下跌空間,建議投資者以做空為主??紤]到遠月合約的貼水狀態(tài),套利上可考慮買入1501賣出1505的操作。
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