具備底部基礎 鋼價漸進底部
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今年9月中旬，商品期貨市場經(jīng)歷了一場快速下跌，螺紋鋼也難獨善其身，期貨價格頻頻挑戰(zhàn)生產(chǎn)企業(yè)成本，期貨領(lǐng)跌于現(xiàn)貨并出現(xiàn)螺紋鋼期貨上市以來少有的大幅貼水，現(xiàn)階段螺紋鋼期貨仍舊處于貼水狀態(tài)，今年的這波大跌也讓不少現(xiàn)貨企業(yè)領(lǐng)會了期貨的金融屬性。
滬鋼 “降溫”顯著，獨立性減弱
螺紋鋼期貨與其它金融衍生品一樣，融合各種屬性于一身，以金融屬性和商品屬性兩者表現(xiàn)更為突出。有投資者會疑問為什么螺紋鋼期貨上市之處獨立性非常明顯，往往還能成為商品市場走勢的風向標，如今卻反倒受到商品市場的整體影響，究其原因在于螺紋鋼期貨如今的資金關(guān)注度已大幅“降溫”。
根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)可知，2009年8月至12月，螺紋鋼期貨是上市以來的“輝煌期”，品種占商品市場成交額一度接近40%，持倉也接近15%，如此高的資金關(guān)注度螺紋鋼自然能夠在商品市場中獨領(lǐng)風騷，2009年12月至2010年11月螺紋鋼期貨成交占比在4%—17%徘徊，持倉占比在9%—%徘徊，雖然成交活躍度有所減少，但持倉依舊保持較高比例。2010年11月至今，成交和持倉占比紛紛大幅縮減已全無當年輝煌。既然影響螺紋鋼期貨價格走勢的因素近期在于金融屬性，那么對金融屬性的研判就能更好的把握螺紋鋼期貨價格未來的走勢。
金融屬性偏暖有望支撐鋼價
股市是宏觀經(jīng)濟的風向標，我們選取滬深300指數(shù)來研判股市的走向。2009年8月至2010年11月滬深300指數(shù)是在下降通道中運行，2010年6月份跌到2450點左右，即下降通道的下軌處就開始強力反彈，并在當年國慶節(jié)后出現(xiàn)暴漲，如果歷史能夠重演的話，2011年至今的滬深300指數(shù)同樣是在一個下降通道內(nèi)運行，如今同樣到了2450點左右，同時也抵達通道下軌處，10月24日連續(xù)幾天的拉漲說明此區(qū)間支撐強烈，當然底部的構(gòu)造會更漫長，但2450點左右已經(jīng)具備了底部的基礎。
其他金融投資品我們選取了國外的CRB指數(shù)來研判商品整體市場對螺紋鋼價格有何指導意義。以CRB指數(shù)2009年2月的最低點200點到2011年5月份的最高點370點作為高低點，今年5月份至今的跌幅已接近50%的回撤比例，而且未有效跌破2010年11月份形成的低點，這說明在技術(shù)上出現(xiàn)較強的支撐。
最后，螺紋鋼近期的資金狀況和活躍度也出現(xiàn)了可喜的變化。商品市場存量資金在9月份的價格暴跌開始陸續(xù)撤離市場，但螺紋鋼存量資金卻在9月份陸續(xù)進入市場。另外，螺紋鋼期貨5日波動率恢復至20%左右的水平，這與2009年8月至12月螺紋鋼期貨“輝煌期”的水平和相近，因此從螺紋鋼期貨自身的情況來看，也具備了出現(xiàn)“行情”的基礎。
具備底部基礎
螺紋鋼期貨上市后曾經(jīng)歷過兩次大跌后的上漲行情，第一次始于2009年10月用25周上漲1270點，第二次始于2010年7月用29周上漲1237點，兩次均上漲1200點以上。通過金融屬性的引導，螺紋鋼期貨具備了底部基礎，那么從3800點上漲1200點，螺紋鋼期貨在2012年的高點可能出現(xiàn)在5000點以上，不過現(xiàn)階段缺乏做多的基本面指引，不排除螺紋鋼期貨短期會有反復。(作者單位：長江期貨)
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