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　　傳統周期:礦價上漲源于供給因素,實際需求依舊低迷.

　　本周礦石期貨強勢反彈 5.68%,港口庫存環(huán)比減少516 萬噸,時隔16 個月后再次回到9000 萬噸以下。雖然礦價強勢部分由鋼廠開工復蘇及價格上漲刺激采購導致鋼廠補庫增加引起,但考慮到本輪反彈過程中,進口礦強勢拉漲而國產礦價格相對平穩(wěn),應更多源于外礦包括產能收縮預期及礦石到港延遲(北方港口礦石到港量連續(xù)兩周環(huán)比下降)等在內的供給端因素。受礦石期貨帶動,本周螺紋期貨上漲1.99%,不過在終端實際需求依舊低迷致使現貨鋼價連續(xù)下跌的情況下,綜合鋼價指數經上周短暫反彈之后本周重回跌勢,與此同時,本周鋼材社會庫存環(huán)比降幅收窄至1.98%,中間貿易商庫存去化有所減緩也印證了目前實際需求的頹勢。著眼后期,在缺乏實際需求回暖緊密配合的情況下,主要由外礦供給端因素推動而急速反彈的期貨持續(xù)大幅上漲后勁不足,當然,鑒于政策維穩(wěn)及地產銷售持續(xù)好轉導致5 月需求階段性回暖預期尚存,預計后續(xù)期貨大概率維持振蕩狀態(tài),直到供需(預期)兩端出現新的變化。同時,在中期需求向下且短期鋼廠供給上升的情況下,建議期貨整體繼續(xù)空頭思維,對沖做空冶煉利潤。

　　鋼鐵電商:牛市轉型邏輯驅動下,鋼鐵電商個股行情值得持續(xù)期待.

　　本輪大盤調整過程中,創(chuàng)業(yè)板整體相對強勢使得鋼鐵電商個股回調幅度較小,疊加周四國務院發(fā)文力推電商發(fā)展觸發(fā)鋼鐵電商板塊周五強勢反彈,其中上海鋼聯、歐浦鋼網及生意寶漲停,最終,鋼鐵電商板塊全周表現相對可觀。大盤階段性回調階段,包括鋼鐵電商在內的創(chuàng)業(yè)板個股因符合本輪轉型推動的牛市邏輯而相對強勢。同時,長遠來看,轉型經濟新代表在變革需求、政策支持的持續(xù)催化之下,鋼鐵電商板塊中長期行情持續(xù)值得期待。(長江證券)