回歸“正軌” 期螺1800元/噸已然在望
在全球股市大跳水的同時，大宗商品期貨市場亦遭血洗，螺紋鋼期貨也不例外。截止8月25日收盤，期螺1601收1933元/噸，月跌幅已高達7.73%。
后市來看，影響三季度末期螺走勢的主要因素有三：
首先，就是美聯(lián)儲的加息。雖然上周公布的美聯(lián)儲會議紀要顯示的，盡管就業(yè)穩(wěn)步增長創(chuàng)造著越來越適合美聯(lián)儲啟動加息的條件，但通脹可能才是美聯(lián)儲決定行動的關鍵。目前市場對美聯(lián)儲加息的預期依然存在。
本周的全球股市延續(xù)了上周的跌勢，周一開盤，包括中國股市在內(nèi)的亞洲股市再度巨震。各國股市暴跌，事實上這正是美聯(lián)儲在9月加息的預期加劇了市場的不安情緒。雖然美聯(lián)儲在7月的會議上并沒有暗示要在9月份加息，但是美聯(lián)儲在6月份意外泄漏出來的內(nèi)部經(jīng)濟預測顯示，年內(nèi)將會加息一次，因此加息的腳步在臨近。而一旦加息，原油、黃金、白銀以及包括鋼材在內(nèi)的大宗商品市場無疑將迎來新一輪的“綠色風暴”。
其次，國內(nèi)政策面利好有限。事實已經(jīng)證明，北京大閱兵帶來的環(huán)保利好已經(jīng)被提前透支，那么8月底以及9月份的國內(nèi)政策面的看點有兩個，降準以及基建。
盡管上周末未能如期降準，但由于人民幣快速貶值，加大了流動性緊縮壓力。再加上8月中國財新PMI初值為47.1%，比上月下降0.7個百分點，創(chuàng)下6年半以來新低，實體經(jīng)濟仍亟需“拯救”。故預計本月底或9月初，央行或再度降息0.5個百分點。一旦央行降準，不但有利于緩解鋼企融資難、融資貴問題，同時對于鋼鐵的主要下游——房地產(chǎn)，也形成重大利好，尤其是改善型需求的持續(xù)釋放。但值得注意的是，前兩次降準效果并不盡人意，此次降準效果仍需觀察。
另一方面則是基建的的投入。2015年8月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)初值為47.1%,較2015年7月終值下降1.1%，這是該指標公布以來的歷史最低水平。進入三季度，穩(wěn)增長政策的力度和落實情況并沒有比上半年出現(xiàn)明顯改善，國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力進一步上升。在此情況下，基建投資將或將大幅提速。在今年年初，有9個中西部省份在政府工作報告中明確了全年固定資產(chǎn)投資計劃完成的額度。其中，湖北、湖南、陜西三省計劃規(guī)模均不低于2.2萬億元，但據(jù)測算，上述9省份上半年完成的投資規(guī)模僅為計劃規(guī)模的30%~40%左右。這或許意味著下半年還有剩余60%~70%的空間可以釋放，而按此估算，僅這9省份就有超過7.5萬億元的投資規(guī)模釋放。但從建材下游需求的占比來看，基建僅占了20%左右，難以從根本上解決需求不振的難題。最后，現(xiàn)貨供需基本面的變化。據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計，截止8月20日，建筑鋼材主導鋼廠在檢修15家，較上周下降2家鋼廠，涉及產(chǎn)線約21條建筑鋼材產(chǎn)線。而據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，8月上旬重點鋼企粗鋼日產(chǎn)171.71萬噸，環(huán)比增3.56%，也說明了鋼廠開工率的回升。
但需求方面卻依舊讓人失望。1-7月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資52562億元，同比名義增長4.3%，增速比1-6月份回落0.3個百分點。房屋新開工面積81731萬平方米，下降16.8%，降幅擴大1個百分點。其中，住宅新開工面積56684萬平方米，下降17.9%。房地產(chǎn)行業(yè)的低迷，大大拖累了建材需求的回暖。
從期貨上看，技術面跌勢保持完好。此前的6周，期螺1601反彈始終未能站穩(wěn)前期下行軌道線的下軌，且均線、MACD空頭排列均保持完好，盡管期間經(jīng)過北京大閱兵的利好消息炒作，但中長線跌勢始終未變。而從下行的目標來看，按我們7月7日根據(jù)缺口理論做出的判斷，此輪跌勢的低點在1800元/噸附近，目前我們?nèi)詧猿诌@一觀點，預計1800元/噸將出現(xiàn)在9月10日左右。
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