全球救市政策如何影響鋼材市場(chǎng)?
愈演愈烈歐美債務(wù)危機(jī),引起了世界經(jīng)濟(jì)更嚴(yán)重衰退擔(dān)憂(yōu)。全球再次集體“救市”,將要成為影響今后鋼材及其原料市場(chǎng)的最重要因素。由于缺乏其它有效手段,“救市”過(guò)后的流動(dòng)性泛濫副作用,勢(shì)必推高鋼材及其原料價(jià)格達(dá)到新的高位。這是避免陷入經(jīng)濟(jì)危機(jī)的必要成本與代價(jià),中國(guó)需要正確應(yīng)對(duì)。
一、 更嚴(yán)重衰退威脅再次引發(fā)全球“救市”
目前“兩債危機(jī)”,尤其是歐債危機(jī)愈演愈烈,使得世界經(jīng)濟(jì)更嚴(yán)重衰退風(fēng)險(xiǎn)不斷增加。這主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面:
首先是有些國(guó)家還不上債的危險(xiǎn)。比如希臘、西班牙、意大利等國(guó)。他們債務(wù)太多,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了償還能力,必須不斷地借更多新債償還到期舊債,并且支付高額利息。又由于上述國(guó)家債務(wù)評(píng)級(jí)不斷下調(diào),其后續(xù)告貸越發(fā)困難,“硬性債務(wù)違約”只是遲早事情。如果這些國(guó)家還不上債,其風(fēng)險(xiǎn)外溢,勢(shì)必導(dǎo)致歐元區(qū)金融體系與世界金融體系重大沖擊。其最糟糕局面,將是歐元區(qū)解體,包括歐元成為“廢紙”,這一定是世界經(jīng)濟(jì)的重大災(zāi)難。
其次是消費(fèi)過(guò)度萎縮的危險(xiǎn)。有的國(guó)家,雖然理論上不至于還不上債,比如美國(guó);還有的國(guó)家,雖然財(cái)政赤字與債務(wù)余額尚未達(dá)到最危險(xiǎn)程度,比如英國(guó)、法國(guó)等,但其共同點(diǎn)卻是要緊縮開(kāi)支,增加帨?zhǔn)?。消費(fèi)者與政府一齊捂緊錢(qián)袋,由此引發(fā)消費(fèi)能力嚴(yán)重抑制局面。消費(fèi)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)動(dòng)機(jī),消費(fèi)的緊縮過(guò)度,也會(huì)使得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)失去動(dòng)力。
最為恐怖的是,今后世界經(jīng)濟(jì)所面對(duì)的,有可能是上述兩種危險(xiǎn)一起到來(lái),效應(yīng)乘數(shù)疊加。如果任其發(fā)展,惡性循環(huán),出現(xiàn)在人們面前的,可能是比更嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)衰退還要糟糕的局面——即前所未有的經(jīng)濟(jì)大蕭條,是全球性的社會(huì)動(dòng)亂。
雖然這種最糟糕局面尚未出現(xiàn),也不一定發(fā)生,但其恐慌預(yù)期卻是實(shí)實(shí)在在,并且支配著生產(chǎn)者與投資者的實(shí)際行為。這就是為什么一段時(shí)期以來(lái),國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)和商品市場(chǎng)陰霾籠罩,行情低迷;一些國(guó)家,包括發(fā)達(dá)國(guó)家游行示威不斷的重要因素。為此,國(guó)際權(quán)威機(jī)構(gòu)頻頻發(fā)出警告:全球經(jīng)濟(jì)再次衰退風(fēng)險(xiǎn)加大,2012年將是世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)低速增長(zhǎng)或是重新陷入衰退的關(guān)鍵一年,更壞的結(jié)果還未到來(lái),形勢(shì)非常嚴(yán)峻。并且認(rèn)為,一些國(guó)家現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)政策以及刺激措施不足有效應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn)。呼吁世界各國(guó)采取進(jìn)一步刺激措施。
為了避免這種災(zāi)難局面出現(xiàn),所以世界各國(guó)一定要聯(lián)手“救市”。即使為此支付很高成本也在所不惜,否則損失將更加慘重。近期美聯(lián)儲(chǔ)和其他主要西方國(guó)家央行采取聯(lián)合行動(dòng),全面降低商業(yè)銀行借貸美元利率,顯示的就是這種決心。
二、中國(guó)經(jīng)濟(jì)不能獨(dú)善其身
目前全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻,如果真的發(fā)生更嚴(yán)重衰退,中國(guó)當(dāng)然不能獨(dú)善其身。除了世界經(jīng)濟(jì)衰退會(huì)嚴(yán)重沖擊中國(guó)出口貿(mào)易以外,還在于國(guó)內(nèi)需求趨勢(shì)也不理想。最新公布的中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)與非制造業(yè)指數(shù),已經(jīng)進(jìn)入了50榮枯線(xiàn)下方;與此同時(shí),由于1年多來(lái)房地產(chǎn)銷(xiāo)售非常糟糕,以及住宅價(jià)格深幅跌落預(yù)期,將導(dǎo)致今后建筑施工量的大幅萎縮,中國(guó)建筑業(yè)也將因此遭遇沉重打擊。在中國(guó)四大悠關(guān)產(chǎn)業(yè):制造業(yè)、建筑業(yè)、服務(wù)業(yè)與出口行業(yè)趨勢(shì)都不樂(lè)觀(guān)的情況下,如果決策部門(mén)繼續(xù)固守緊縮政策,中國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”局面將難以避免,即經(jīng)濟(jì)增速掉到7%以下,資本市場(chǎng)一片蕭條,企業(yè)倒閉,失業(yè)增多。這不是聳人聽(tīng)聞。因此,盡管現(xiàn)階段中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速依然令人羨慕,但同樣不可掉以輕心,需要采取前瞻性刺激措施,防范經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“旱澇急轉(zhuǎn)”。
三、開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)成為全球“救市”主要手段
全球 “集體救市路線(xiàn)圖”應(yīng)該是對(duì)癥下藥,消除引發(fā)世界經(jīng)濟(jì)更嚴(yán)重衰退的上述兩大風(fēng)險(xiǎn)。
當(dāng)務(wù)之急是解決一些國(guó)家還不上債的問(wèn)題。比如希臘、意大利等國(guó)家,避免出現(xiàn)硬性債務(wù)違約,風(fēng)險(xiǎn)向核心國(guó)家蔓延,尤其是防止歐元區(qū)崩潰。
其次是要避免消費(fèi)緊縮過(guò)度、過(guò)快。雖然西方國(guó)家的高福利政策不能持續(xù),需要進(jìn)行改革,但其調(diào)整需要一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期,不能一蹴而就。也就是說(shuō),增收節(jié)支不能過(guò)度沖擊正常消費(fèi)。否則,不僅會(huì)引發(fā)國(guó)民強(qiáng)烈抗議,社會(huì)動(dòng)蕩不安,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)失去穩(wěn)定基礎(chǔ);還在于一些國(guó)家欠債太多,即使全部收入用來(lái)還債,也要數(shù)年之久,而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)卻不能等到數(shù)年之后。
只有化解上述兩大問(wèn)題,才能夠避免世界經(jīng)濟(jì)更嚴(yán)重衰退,甚至是前所未有大蕭條。而在現(xiàn)有條件下,這些問(wèn)題的最終解決,除了開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī),繼續(xù)印刷鈔票外,并無(wú)其它更有效手段。一方面,印鈔可以解決歐美一些國(guó)家借新債還舊債問(wèn)題,避免硬性債務(wù)違約,延禍其它核心國(guó)家,導(dǎo)致整個(gè)體系崩潰。另一方面,還可以獲得支付手段,減緩開(kāi)支緊縮程度,保障經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所必須的消費(fèi)開(kāi)支,包括政府開(kāi)支與個(gè)人開(kāi)支兩個(gè)方面。
當(dāng)然,解決一些國(guó)家主權(quán)債務(wù)危機(jī)問(wèn)題,解決一些金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性短缺問(wèn)題,也可以通過(guò)發(fā)行更多債券,向財(cái)政盈余國(guó)家與跨國(guó)公司告貸解決。但問(wèn)題是,這些國(guó)家財(cái)政赤字與債務(wù)余額巨大,國(guó)債前景展望負(fù)面,缺乏投資保障。受其影響,新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家與跨國(guó)公司誰(shuí)也不愿意出資購(gòu)買(mǎi)債券。美聯(lián)儲(chǔ)也表示,對(duì)于歐元區(qū)債務(wù)問(wèn)題愛(ài)莫能助。這就是G20峰會(huì)上沒(méi)有一個(gè)國(guó)家承諾直接注資歐洲金融穩(wěn)定機(jī)構(gòu)的主要緣由。所以歐債危機(jī)解決,最終還是依靠歐洲自己,主要是歐洲央行購(gòu)買(mǎi)債券解決。
與歐元區(qū)國(guó)家不同,美聯(lián)儲(chǔ)可以依賴(lài)至今仍存的美元霸權(quán)地位,通過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債券的方式,開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)解決資金問(wèn)題。而且這也是美國(guó)政府最愿意實(shí)施的方案。
由此可見(jiàn),歐美國(guó)家債務(wù)危機(jī)的解決,除了依賴(lài)央行購(gòu)買(mǎi)國(guó)債,繼續(xù)向市場(chǎng)注入流動(dòng)性外,并沒(méi)有其它出路可供選擇。據(jù)此預(yù)測(cè),今后美聯(lián)儲(chǔ)不僅會(huì)推出QE3,甚至還會(huì)推出QE4、QE5來(lái),一直到經(jīng)濟(jì)重新進(jìn)入增長(zhǎng),失業(yè)率達(dá)到合理水平為止。歐洲央行購(gòu)買(mǎi)歐洲債券,也會(huì)成為歐洲國(guó)家債務(wù)問(wèn)題的最后解決手段。
雖然這樣做會(huì)遭到眾多非議與反對(duì)。比如歐元區(qū)核心國(guó)家德國(guó)、英國(guó)都曾經(jīng)反對(duì)將歐洲央行作為最后解決手段,甚至也反對(duì)歐洲債券本身;美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)于新的數(shù)量寬松貨幣政策也有不同觀(guān)點(diǎn)。但在面對(duì)歐元區(qū)崩潰、美國(guó)經(jīng)濟(jì)更嚴(yán)重衰退、全球大蕭條的威脅面前,最終將會(huì)“兩害相權(quán)取其輕”,進(jìn)行妥協(xié)。
四、印鈔結(jié)果繼續(xù)推高鋼材及其原料價(jià)格
世界主要經(jīng)濟(jì)體一起開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)的結(jié)果,當(dāng)然是流動(dòng)性大量進(jìn)入市場(chǎng),稀釋既有物質(zhì)財(cái)富,推高大宗商品價(jià)格。從中、長(zhǎng)期來(lái)看,全球大宗商品價(jià)格繼續(xù)高位運(yùn)行,國(guó)際市場(chǎng)石油、金屬、礦石等行情趨勢(shì)依然震蕩向上,相繼越過(guò)前期高點(diǎn),比如石油價(jià)格會(huì)突破150美元/桶,鐵礦石價(jià)格會(huì)達(dá)到200美元/噸。我們正處于全球嚴(yán)重通貨膨脹的前夜。
五、中國(guó)應(yīng)當(dāng)如何應(yīng)對(duì)?
如何應(yīng)對(duì)今后復(fù)雜多變的市場(chǎng)形勢(shì)呢?
1.擴(kuò)大內(nèi)需,防范可能到來(lái)的最糟糕局面。無(wú)論歐美債務(wù)危機(jī)如何解決,中國(guó)都會(huì)遭遇趨向惡化的外部運(yùn)行環(huán)境,還有可能遭遇國(guó)內(nèi)悠關(guān)行業(yè)——制造業(yè)與建筑業(yè)的超預(yù)期下滑沖擊,預(yù)計(jì)2012年上半年,中國(guó)的內(nèi)外需求,尤其是外貿(mào)出口形勢(shì)更為嚴(yán)峻。為此,必須采取系列措施,努力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求,防范可能到來(lái)的最糟糕經(jīng)濟(jì)局面。
努力擴(kuò)大內(nèi)需,應(yīng)對(duì)出口形勢(shì)惡化,中國(guó)還有很大空間。其中一個(gè)重要方面,就是要大力加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)建設(shè),提供一個(gè)較好民生與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)空間。長(zhǎng)期以來(lái),我們過(guò)多強(qiáng)調(diào)生產(chǎn)建設(shè),對(duì)于環(huán)境保護(hù)重視不夠,留下了巨大歷史欠帳。這種情況,城鄉(xiāng)居民很不滿(mǎn)意,國(guó)際評(píng)介也很糟糕。要面向這個(gè)最旺盛需求,投入幾十萬(wàn)億資金進(jìn)行環(huán)境保護(hù)建設(shè),逐步使得中國(guó)空氣、土地、水資源質(zhì)量,達(dá)到世界先進(jìn)水平,同時(shí)打造出一個(gè)強(qiáng)大的環(huán)保裝備產(chǎn)業(yè),提供幾百萬(wàn)、上千萬(wàn)個(gè)工作崗位。要將其視為中國(guó)經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
2.提高物價(jià)上漲容忍度,堅(jiān)持保增長(zhǎng)首要目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。現(xiàn)在可以清楚地看到,世界各國(guó)迫在眉睫的最大威脅不是通貨膨脹,而是更嚴(yán)重衰退,甚至是前所未有的經(jīng)濟(jì)大蕭條?!皟珊ο鄼?quán)取其輕”,保增長(zhǎng)已經(jīng)成為全球共識(shí)。況且,現(xiàn)階段的中國(guó)物價(jià)上漲,更多地屬于經(jīng)濟(jì)失衡所導(dǎo)致的結(jié)構(gòu)性成本上漲,具有長(zhǎng)期向上趨勢(shì),決非我們單方面緊縮需求所能解決,反而會(huì)引發(fā)更多、更嚴(yán)重的問(wèn)題。因此,必須從實(shí)際出發(fā),提高一段時(shí)期內(nèi)的中國(guó)物價(jià)上漲容忍度。要將宏觀(guān)調(diào)控的首要目標(biāo)回歸到“保增長(zhǎng)”上來(lái),同時(shí)兼顧物價(jià)過(guò)快上漲問(wèn)題。
應(yīng)當(dāng)指出的是,目前僅靠貨幣政策微調(diào),力度不夠,難以驅(qū)散恐慌陰霾,扭轉(zhuǎn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者與投資者信心不足局面。因此需要提高政策寬松力度。比如進(jìn)一步降低存款準(zhǔn)備金率,降低貸款利率,鼓勵(lì)首套房與改善性住房需求,大規(guī)模進(jìn)行環(huán)境保護(hù)建設(shè)等。
3.用好外匯儲(chǔ)備,千方百計(jì)獲取更多資源。今后的時(shí)代,依然是一個(gè)“資源為王”的時(shí)代,是一個(gè)資源不可復(fù)制,鈔票可以大量印刷的時(shí)代。國(guó)際市場(chǎng)鐵礦石、金屬等大宗商品行情短期回落,改變不了長(zhǎng)期貨緊價(jià)揚(yáng)趨勢(shì)。這也是美國(guó)政府所以借助于強(qiáng)大軍事力量,承受巨大消耗,甚至人員犧牲流血代價(jià),也要獲取石油資源,控制運(yùn)輸通道的重要原因。在這種情況下,切不可奢談什么鐵礦石市場(chǎng)拐點(diǎn),一廂情愿地豪賭所謂風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)。因此,中國(guó)有關(guān)部門(mén)與鋼鐵企業(yè),要制定全球資源布局的長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略。要借助于現(xiàn)有3萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備,千方百計(jì)走出去,盡可能多地購(gòu)買(mǎi)大宗商品資源,包括資源權(quán)益與資源產(chǎn)品兩個(gè)方面。這也是實(shí)現(xiàn)中國(guó)外匯儲(chǔ)備多樣化、實(shí)物化、資本化、權(quán)益化,避免嚴(yán)重價(jià)值損失的重要途徑。
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