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近期，國內(nèi)鋼價深幅下挫，各品種不斷刷新年內(nèi)低點，鋼鐵市場風險加劇。然而筆者認為，這僅僅只是開始，下跌遠沒有結(jié)束。因為整個鋼鐵行業(yè)格局正在發(fā)生質(zhì)變，未來2-3年鋼鐵行業(yè)將進行一輪大規(guī)模的洗牌。我們試從以下三個角度剖析促成鋼鐵行業(yè)變局的誘因。

　　投資減速不可逆轉(zhuǎn) 鋼鐵需求下降成定局

　　從統(tǒng)計局公布的最新數(shù)據(jù)，我們可以看到，前三季度我國固定資產(chǎn)投資增速已下滑至年內(nèi)低位，房地產(chǎn)投資增速為十八個月最低水平，鐵路投資增速創(chuàng)2004年4月以來新低。雖然，目前我國投資增速依然保持在較高水平，不過，增速下滑已成不可逆轉(zhuǎn)之勢。這一情況或?qū)⒀永m(xù)至明年3月份，之前可能不會有較大程度的改善。

　　鐵礦石價格“跳水” 目前仍未見底

　　受需求預期下降影響，鐵礦石價格沖高回落，9月中旬-10月間出現(xiàn)暴跌。數(shù)據(jù)顯示，期間河北66%鐵精粉報價由1520元/噸跌至1180元/噸，累計下跌340元/噸，跌幅達22.37%。三大礦山之首的淡水河谷已主動將第四季度鐵礦石協(xié)議價由175美元/噸降至160美元/噸。不過，此價格與當前港口現(xiàn)貨價格仍有較大差距。

　　同時，全球鐵礦石產(chǎn)能正在步入集中釋放階段。9月，我國鐵礦石產(chǎn)量達12750.4萬噸，同比增加41.8%。國外鐵礦石產(chǎn)量也在加速增長。其中，淡水河谷和必和必拓3季度鐵礦石產(chǎn)量均創(chuàng)新高。

　　國外鐵礦石需求下降，越來越多的鐵礦石被源源不斷運往我國，一旦這種情況持續(xù)下去，后期我國鐵礦石過剩情況將非常嚴重。就目前情況來看，我們認為，礦價仍有進一步下降空間，后期國產(chǎn)礦價跌至800元/噸，進口礦價跌至90美元/噸(FOB)左右的可能性較大。

　　需求大幅萎縮 產(chǎn)能過剩問題嚴峻

　　中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，10月中旬全國估算粗鋼日產(chǎn)為179.98萬噸，旬環(huán)比下降2.9%。10月份我國粗鋼產(chǎn)量大概在5600萬噸左右，折合成鋼材產(chǎn)量保守估計在7150萬噸附近，最高或至7200萬噸左右。而就目前的情況來看，下游需求并不支持如此“高產(chǎn)”。后期，減產(chǎn)檢修勢必增加。同時，產(chǎn)量下降還將倒逼鐵礦石價格下行。以進口礦價90美元/噸(FOB)估算，假設(shè)焦炭價格保持穩(wěn)定，螺紋鋼成本大概在3400元/噸附近。當然，焦炭價格維持穩(wěn)定只是一種假設(shè)，實際情況是，如果鋼材需求如期下降，焦炭需求減少，其價格也將隨之下調(diào)。那么，螺紋鋼成本也將跌破原估值。

　　綜上所述，螺紋鋼后期需求繼續(xù)減緩已成定局，隨之而來的問題將是社會庫存壓力、鋼材行業(yè)減產(chǎn)、鐵礦石價格下調(diào)、鋼材成本降低等。這一系列問題連鎖反應將形成多米諾骨牌效應，螺紋鋼價格、鋼企及鋼貿(mào)商利潤都將被嚴重壓縮進入下行通道。如果不利因素集中發(fā)酵，目前價位將難以為繼。我們有理由相信，在整體供需環(huán)境惡化的情況下，螺紋鋼價格或?qū)⒌?200元/噸。

　　危與機總是相伴而生，行業(yè)洗牌階段往往也是企業(yè)轉(zhuǎn)變思維、調(diào)整布局的最好時機。如能有計劃地針對常態(tài)庫存進行套期保值，并同時維護好原有供銷渠道，將為企業(yè)后期在行業(yè)中奠定堅實的基礎(chǔ)。