供給壓力未見減小,行業(yè)基本面持續(xù)下行
45#鋼,65Mn,電解板,冷軋中寬帶,東莞、惠州冷軋鋼,東莞、惠州冷軋中寬帶,東莞、惠州冷軋帶鋼,東莞、惠州冷軋板卷,東莞、惠州電解板,深圳冷軋中寬帶,廣州冷軋中寬帶,珠三角冷軋中寬帶。粗鋼產(chǎn)量降幅慢于預期,供給相對過剩使得行業(yè)基本面持續(xù)下行,行業(yè)評級維持“中性”,建議配置低估值低風險品種。1)自4月中旬鋼價下跌以來,粗鋼產(chǎn)量的下滑速度慢于我們此前的判斷:我們之前認為在鋼材價格大幅下滑之后,粗鋼產(chǎn)量應有比較明顯的下降,但是,5月以來鋼材綜合價格下跌了223元/噸(-5.1%),但粗鋼日產(chǎn)量在此次下跌過程中不降反升,并于5月上旬達到了歷史新高的204.53萬噸(年化約7.47億噸),供給壓力未見減小;2)上游原材料跟跌加速,鋼材價格下跌空間被打開:此輪下跌過程中上游原材料的跟跌加速,逐步脫離原先“易漲難跌”的屬性,鐵礦石價格在鋼材價格下跌一周后便跟隨下跌,并于下跌3周后擴大跌勢,這使得原先的成本支撐一再被擊穿,鋼材的下跌空間被打開;3)6月下旬逐步進入淡季,基本面預計將持續(xù)下行:后期基本面能否企穩(wěn)其一取決于產(chǎn)量的下降速度,其二取決于需求的啟動情況,目前看來,兩者都沒有向好的趨勢。在毛利下滑過程中,維持行業(yè)“中性”評級,建議謹慎配置鋼鐵板塊,關注低估值低風險的品種,首推寶鋼股份。該信息來源:海鑫信息
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