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　　近期螺紋鋼走勢(shì)糾結(jié)，持續(xù)振蕩反復(fù)。

　　從技術(shù)面看，螺紋鋼近期以寬幅振蕩為主，受60日均線壓制明顯。從基本面來(lái)看，目前下游需求疲弱，鋼廠開(kāi)工高位，行業(yè)資金緊張，鋼價(jià)跌至十年來(lái)低位。后期又面臨6、7月需求淡季，鋼市基本面難言樂(lè)觀。

　　下游需求疲弱

　　從市場(chǎng)銷(xiāo)量來(lái)看，5月市場(chǎng)銷(xiāo)量整體偏弱。無(wú)論是鋼廠還是貿(mào)易商都是降價(jià)出貨的節(jié)奏。市場(chǎng)反饋，只有價(jià)格低位才能正常消化庫(kù)存，一漲價(jià)下游采購(gòu)馬上減弱。這說(shuō)明整體需求依然不足。結(jié)合下游工地反饋情況來(lái)看，目前開(kāi)發(fā)商資金緊張，施工方回款艱難，導(dǎo)致采購(gòu)?fù)涎?，施工進(jìn)度偏慢。同時(shí)，板材生產(chǎn)企業(yè)反饋，下游汽車(chē)、家電、造船、工程機(jī)械的訂單也普遍不理想，6—7月會(huì)更差。

　　需求之所以超預(yù)期下滑，主要原因在于很多項(xiàng)目進(jìn)展不足。從基建項(xiàng)目來(lái)看，盡管中央資金早已到位，但是地方項(xiàng)目進(jìn)展緩慢，有的甚至2012、2013年的項(xiàng)目還沒(méi)動(dòng)工。審批手續(xù)、土地、資金以及財(cái)政資金的不到位或者不作為都是導(dǎo)致項(xiàng)目進(jìn)展慢的原因。從房地產(chǎn)項(xiàng)目來(lái)看，開(kāi)工少、施工拖延、資金緊張的局面也依然存在。短期以上矛盾無(wú)法解決，所以基建刺激、新項(xiàng)目審批落實(shí)仍需要時(shí)間和事實(shí)來(lái)證明。

　　鋼廠減產(chǎn)尚不普遍

　　中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，5月上旬我國(guó)重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為176.82萬(wàn)噸，環(huán)比下跌1.22%。數(shù)據(jù)顯示隨著市場(chǎng)持續(xù)出現(xiàn)礦強(qiáng)鋼弱的局面，國(guó)內(nèi)多數(shù)鋼企再度面臨虧損，鋼廠生產(chǎn)積極性也受到影響。實(shí)地調(diào)研顯示，目前中頻爐鋼廠減產(chǎn)較為普遍，但是高爐企業(yè)減產(chǎn)并不多見(jiàn)。近兩周?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)庫(kù)存降幅趨緩，5月上旬鋼廠庫(kù)存則明顯上升，市場(chǎng)供應(yīng)壓力短期依然難減。

　　從鋼廠利潤(rùn)來(lái)看，目前鋼廠不含稅鐵水成本1280—1400元/噸不等。目前熱卷生產(chǎn)企業(yè)部分還有100元/噸左右的毛利，螺紋和線材微利部分已經(jīng)虧損。由于礦強(qiáng)材弱，成本完全無(wú)法轉(zhuǎn)嫁，鋼廠在前期低價(jià)礦石資源消耗之后，后期高價(jià)補(bǔ)庫(kù)的資源多數(shù)面臨虧損的困境。但是目前高產(chǎn)可以攤低平均成本，鋼廠尚無(wú)明顯減產(chǎn)動(dòng)作。但部分鋼廠已經(jīng)有提前安排檢修的計(jì)劃。

　　鐵礦價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺

　　近期鐵礦石港口庫(kù)存持續(xù)下降，并且已經(jīng)降至一年半以來(lái)的新低水平。鐵礦石市場(chǎng)則上漲為主。截至5月26日，普氏指數(shù)收于63.5美元，較上周上漲2.25美元，創(chuàng)3月以來(lái)新高。由于5月最后一周港口到貨將依舊維持平穩(wěn)，短期鐵礦石供需仍是偏緊狀態(tài)，價(jià)格將維持堅(jiān)挺。

　　從鋼廠鐵礦石庫(kù)存來(lái)看，部分鋼廠已經(jīng)補(bǔ)庫(kù)到位，基本補(bǔ)到了6月，甚至有鋼廠已經(jīng)補(bǔ)到了7月。部分鋼廠補(bǔ)到正常水平，還有少量缺口需要補(bǔ)充。另有部分現(xiàn)貨采購(gòu)為主的，仍按需采購(gòu)為主，庫(kù)存仍處于相對(duì)低位。整體來(lái)看，鋼廠總庫(kù)存已經(jīng)從前期低點(diǎn)恢復(fù)到正常水平。從庫(kù)存結(jié)構(gòu)來(lái)看，廠內(nèi)庫(kù)存處于低點(diǎn)，在途庫(kù)存處于高點(diǎn)，基本5月底開(kāi)始到貨。

　　從基本面來(lái)看，近期需求低迷、資金緊張，鋼廠庫(kù)存和資金壓力開(kāi)始上升。短期螺紋或仍以振蕩為主。操作上，建議反彈至2370—2400元/噸區(qū)間加空，低位適當(dāng)減倉(cāng)，以寬幅振蕩思路對(duì)待。