斗南錳業(yè)業(yè)績看鋼鐵業(yè)臉色 行業(yè)產能過剩嚴重
已擁有云鋁股份和馳宏鋅鍺兩家上市公司控股權的云南冶金集團，又為其第三個上市平臺邁出了實質性的一步。專業(yè)冷軋鋼,軋鋼,冷軋板卷,冷軋帶鋼,電解板,電解卷,冷軋鋼價格行情,冷軋板卷生產廠家。
中國證監(jiān)會上周五公布了云南文山斗南錳業(yè)股份有限公司(下稱“斗南錳業(yè)”)的首次公開發(fā)行股票招股說明書，公司將在9月5日上會。其中，云南冶金集團通過占股65.2%成為第一大股東，而寶鋼集團旗下的寶鋼資源，則通過2010年4月的增資入股，持股12%成為其第二大股東。
一位鐵合金業(yè)內人士對《第一財經日報》記者透露，寶鋼之所以看中斗南錳業(yè)，除了后者的產品是鋼鐵生產不可或缺的原料之一，更重要的是斗南錳業(yè)擁有自有礦山。
不過，斗南錳業(yè)所在的鐵合金行業(yè)并不樂觀，長期產能過剩以及行業(yè)集中度低的現(xiàn)狀并沒有因為國家的淘汰落后政策改觀多少，而下游鋼鐵行業(yè)的增速放緩以及公司毛利率逐年下降的趨勢，也可能令募資后產能增加一倍的斗南錳業(yè)面臨更嚴峻的挑戰(zhàn)。
產能過剩
斗南錳業(yè)主營錳礦采選和冶煉業(yè)務，主要生產錳鐵合金、錳礦石和高錳酸鉀三大類產品。而錳是生產優(yōu)質鋼鐵不可缺少的功能性基礎原材料，因此，斗南錳業(yè)的客戶主要是鋼鐵企業(yè)。
與鋼鐵行業(yè)相似，錳鐵合金的產能目前也處于整體過剩狀態(tài)，而且行業(yè)集中度更低，企業(yè)大多“散、小、弱”。
根據(jù)全國錳業(yè)技術委員會的統(tǒng)計，截至2009年底，中國的錳鐵合金產能約1400萬噸，占全球產能的比例接近60%，但國內的錳鐵合金行業(yè)約有900戶生產企業(yè)，擁有各種容量電爐和錳鐵高爐1300座左右，平均單座爐產能僅有1萬噸。
2009年，國內前十大錳鐵合金生產企業(yè)產量合計為130.33萬噸，占全國總產量的比例只有16.59%，而斗南錳業(yè)目前13萬噸的產能，只占全國不到2%的份額。
在錳礦石原料方面，斗南錳業(yè)在行業(yè)中還是擁有天然的優(yōu)勢。錳鐵合金的生產成本主要由錳礦石、電力和焦炭的采購成本構成，該三項成本合計占到錳鐵合金總生產成本的80%左右。其中錳礦石費用占45%左右，電費約占25%，焦炭費用約占13%。
目前，斗南錳業(yè)的成品錳礦石產量位于全國第三，礦石自給率約為65%，這有利于公司的成本控制，降低錳礦石價格波動對公司盈利波動的影響。
然而，與一些距離鋼廠較近的鐵合金廠相比，斗南錳業(yè)所處的地理位置則沒有運輸和電力方面的優(yōu)勢。
斗南錳業(yè)在招股說明書中指出，2010年公司的錳鐵合金產能利用率只有81.00%，主要因為上半年受云南發(fā)生嚴重旱災影響導致選礦環(huán)節(jié)缺水，下半年受當?shù)毓?jié)能限電影響導致錳鐵合金冶煉環(huán)節(jié)缺電，從而造成當年錳鐵合金產量同比出現(xiàn)下降。
今年6~8月，由于國內大規(guī)模限電及使用水電地區(qū)降雨的減少，公司的錳鐵合金產量繼續(xù)受到影響，目前限電形勢仍沒有明顯趨緩的跡象。
看鋼鐵業(yè)“臉色”
盡管擁有自有礦山，但由于生產需要不同品位的錳礦進行配比，斗南錳業(yè)還是需要從國內外采購一定量的礦石。而其錳礦石、焦炭及電力三大成本增減與產品銷售價格增減的博弈，決定了其毛利率的走勢：2009年，公司的產品銷售價格的下滑高于成本的下滑，2010年產品銷售價格的上升又小于成本的上升。
2011年上半年，由于2010年四季度國內鋼鐵行業(yè)產量增速下降而導致對錳鐵合金需求不足，鋼廠原材料庫存消耗減少，因而減少了2011年上半年對錳鐵合金的采購，同時調降了對錳鐵合金的招標價格，上半年錳鐵合金市場整體仍較弱，1~5月份的錳鐵合金銷售價格仍呈下跌趨勢。
但公司卻在招股說明書中指出，在國內經濟持續(xù)回升的大背景下，鋼鐵需求將好轉，預計未來兩到三年鋼鐵產量將呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的態(tài)勢，在鋼鐵行業(yè)的帶動下，錳鐵合金產量增速預計將繼續(xù)回升。
不過，中國鐵合金工業(yè)協(xié)會會長劉維國年初時預計，隨著國際市場錳礦需求回升，進口錳礦價格可能會出現(xiàn)震蕩，加上電價及其他原材料的不確定性、不穩(wěn)定性，預計2011年鐵合金國內市場難以大幅回升，將繼續(xù)階段性波動震蕩，企業(yè)生產經營困難較多。
而對于鐵合金行業(yè)的“衣食父母”鋼鐵行業(yè)，劉維國指出，未來鋼鐵工業(yè)的發(fā)展將從過去10年的高速增長轉向低速增長。雖然我國還處于工業(yè)化進程的中后期，城鎮(zhèn)化進程仍將加速，但4萬億元投資的拉動已經透支了未來的一部分鋼材需求，預計我國鋼材需求增速將放緩。
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