降息對(duì)鋼市將有間接帶動(dòng)
2月28日，央行宣布決定，自3月1日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至5.35%;一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.5%，同時(shí)結(jié)合推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.2倍調(diào)整為1.3倍;其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個(gè)人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。這是自去年11月之后，央行時(shí)隔3個(gè)月之后再次降息，表明為了應(yīng)對(duì)通縮壓力，貨幣政策正在由偏緊向偏松轉(zhuǎn)變。
對(duì)于鋼鐵行業(yè)而言，本輪央行降息有一定的提振作用，但主要表現(xiàn)在心理層面，對(duì)市場(chǎng)直接刺激有限，不會(huì)帶領(lǐng)鋼鐵行業(yè)一下子走出困境。
融資成本降低有限。2014年，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)向銀行借款同比增長(zhǎng)0.28%，但財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長(zhǎng)20.58%。造成這種局面很大程度上是由于貸款利率上升，特別是有些銀行采取“一刀切”做法，不斷抽貸、壓貸，使企業(yè)資金十分緊張，一些企業(yè)甚至面臨經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。而降息的一個(gè)重要作用就是降低企業(yè)的融資成本和債務(wù)成本，特別是對(duì)整體負(fù)債率偏高的行業(yè)來(lái)說(shuō)，降息理論上或多或少應(yīng)該能減輕企業(yè)的資金壓力。然而，對(duì)于鋼鐵行業(yè)說(shuō)，效果恐怕有限。當(dāng)前鋼鐵行業(yè)已經(jīng)成了銀行“嚴(yán)防死守”的高危行業(yè)，一次降息并不能從根本上改變其對(duì)鋼鐵行業(yè)的整體態(tài)度，因此，降息之后鋼鐵行業(yè)的融資環(huán)境或許并不會(huì)有多大改觀。
利率的市場(chǎng)化也是很重要的一個(gè)原因。在利率市場(chǎng)化不斷推進(jìn)的背景下，銀行對(duì)鋼鐵行業(yè)實(shí)行限貸已經(jīng)常態(tài)化，此次降息的同時(shí)，央行再度擴(kuò)大了存款利率上浮區(qū)間，一些銀行聞風(fēng)而動(dòng)，將存款利率一浮到頂，新一輪利率競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)出現(xiàn)，這也將壓縮貸款利率下降給企業(yè)帶來(lái)的“減負(fù)”空間。因此總體上來(lái)說(shuō)，降息很難推動(dòng)鋼鐵行業(yè)融資環(huán)境有根本性改觀。
不過(guò)，降息或推動(dòng)下游需求的改善，尤其是對(duì)房地產(chǎn)等行業(yè)來(lái)說(shuō)有比較大的刺激作用。而房地產(chǎn)行業(yè)的回暖則將帶動(dòng)各地下游開(kāi)工率提高進(jìn)而拉動(dòng)鋼鐵下游需求。原因很簡(jiǎn)單，對(duì)于普通購(gòu)房者來(lái)說(shuō)，降息意味買房可以省下不少真金白銀，這將提高一部分剛性需求客戶的買房熱情，進(jìn)而促進(jìn)開(kāi)發(fā)商開(kāi)發(fā)地產(chǎn)項(xiàng)目的熱情，從而拉動(dòng)鋼材需求。
除此之外，像制造業(yè)、農(nóng)業(yè)、五金裝潢、汽車及零部件制造等行業(yè)，也都將成為降息的直接受益者。在緩解這些行業(yè)資金緊張的同時(shí)，也有助于提升其景氣度，這對(duì)鋼材需求而言是一大利好。
其實(shí)，對(duì)于當(dāng)前的鋼鐵行業(yè)而言，依賴政策刺激來(lái)緩解困境的老路已經(jīng)走到盡頭。解決融資難的問(wèn)題，鋼企可以借助短融券、中期票據(jù)、可轉(zhuǎn)債、新發(fā)企業(yè)債等方式，從而降低對(duì)銀行貸款的依賴。
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