需求低迷將壓制 鋼價艱難探底之路
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2009年開始的歐債危機(jī)現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入第三季，隨著經(jīng)濟(jì)惡化程度的不斷加劇，歐洲內(nèi)部，歐美之間的政治分歧和經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實相呼應(yīng)，矛盾愈發(fā)尖銳難解，日前，歐盟已明確表態(tài)，向西班牙銀行業(yè)提供1000億歐元救助資金。盡管西班牙一再宣稱，此次救助針對的是銀行業(yè)而非整個國家，與希臘性質(zhì)不同，但仍引起了市場的普遍擔(dān)憂。當(dāng)西班牙提出救助申請后，市場開始轉(zhuǎn)而擔(dān)心歐元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體意大利成為下一張倒下的“多米諾骨牌”。據(jù)悉，意大利銀行業(yè)的壞賬額高達(dá)1800億歐元，國家總債務(wù)額是西班牙的兩倍以上，而今年經(jīng)濟(jì)的萎縮幅度或?qū)⒊^西班牙。
歐債危機(jī)本質(zhì)上是歐元區(qū)現(xiàn)有體制和結(jié)構(gòu)的一場信心危機(jī)，而歐元區(qū)決策者們目前采取的政策和措施都難以達(dá)到解決債務(wù)危機(jī)的目的。債務(wù)危機(jī)發(fā)展到現(xiàn)在，歐元區(qū)國家一直都在摸著石頭過河。那么，歐元區(qū)什么時候才能趟過這條河呢?至少目前看起來，似乎沒人清楚。
在整個歐債危機(jī)的過程中一直面臨著一個“救急”和“救窮”之間的矛盾，“救急”就是哪個國家出現(xiàn)了危機(jī)，馬上就會啟動“救急”機(jī)制來借給他們一些錢，但是我們知道這個“救急”永遠(yuǎn)不是根本的出路，根本的出路應(yīng)該是“救窮”，要讓這些國家恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長，可是問題是現(xiàn)在所有的這種有能力借錢給他們的人現(xiàn)在都要求他們實現(xiàn)財政緊縮作為先決條件，到現(xiàn)在為止還沒有在財政緊縮的同時實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長的先例，現(xiàn)在這種矛盾就是，無論你借給這些歐洲國家多少錢，他們現(xiàn)在掙錢的能力沒有辦法得到保障，這是一個根本的矛盾。這一輪新的危機(jī)原因并沒有改變，還是這樣。
比如說在希臘，實際上他們實行財政緊縮面臨的國內(nèi)的阻力越來越大。我們知道，一個國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是離不開政府的有效治理的，假如說它的政府最后都一定很難產(chǎn)了，我們很難想象這個政府會給一個國家的經(jīng)濟(jì)帶來巨大改觀，到現(xiàn)在為止在歐元區(qū)國家真正出現(xiàn)嚴(yán)重衰退就是希臘，如果說歐洲繼續(xù)延續(xù)救援希臘的思路去救助其它重災(zāi)國的話，會不會造就下一個甚至下兩個希臘，如果要是那樣的話，其實就出現(xiàn)了由于救援理念錯誤最后人為的導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)衰退的情況，這個其實是無論是投資者還是這些國家的國民政府全都不希望看到的。
歐債危機(jī)其實就是兩條出路，一個是緊縮，這個被證明已經(jīng)是有限度的了，另外一方面通過適度的或者說定向的增加公共開支來刺激經(jīng)濟(jì)增長，這條路現(xiàn)在以奧朗德上臺為標(biāo)志，現(xiàn)在大家正在試，其實能不能立即見效也是非?？善诘?，現(xiàn)在歐洲就是處在一個死胡同里面，在這個胡同里無論是往前走還是說往后退其實現(xiàn)在都有很大的困難，不過財政緊縮這條路走不通已經(jīng)是很明顯的了，最后只不過是以什么方式來刺激經(jīng)濟(jì)增長，可以使投資變得最有效，這是現(xiàn)在切實要討論的問題。
可以看出，目前歐債危機(jī)的影響已經(jīng)隨著全球化深入各個主要經(jīng)濟(jì)體，過去兩年多的緊縮政策已經(jīng)看不到解決問題的前景，反而導(dǎo)致歐洲各國的政局動蕩，政局多變又反作用于經(jīng)濟(jì)，加劇了經(jīng)濟(jì)前景的惡化，目前可以看到，歐債危機(jī)的解決思路開始和中國不謀而合的轉(zhuǎn)向“穩(wěn)增長”的思路，通過適度的經(jīng)濟(jì)增長來解決市場信心危機(jī)，進(jìn)而贏得解決實體的問題的時間。但是近期，歐債危機(jī)還將持續(xù)發(fā)酵，為過去兩年的緊縮政策還債，包括西班牙和意大利，還將有壞消息爆出，短期內(nèi)將加速尋找市場底部所在。
另一需要密切關(guān)注的就是美國的經(jīng)濟(jì)形勢變化，隨著歐洲主權(quán)債務(wù)局勢升級，全球資產(chǎn)價格走勢出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，避險需求迅速攀升，美元資產(chǎn)再度受寵。近日，美國十年期國債收益率下跌至1.5%左右，創(chuàng)下了美聯(lián)儲自1953年開始記錄數(shù)據(jù)以來的最低水平。然而，美國債務(wù)大限正在悄然逼近，白宮今年2月提交的報告顯示，2012財年美國政府財政赤字將達(dá)1.3萬億美元，約占國內(nèi)生產(chǎn)總值的8.5%，連續(xù)第四年破萬億美元。
美國政府現(xiàn)在處于兩難境地：一方面，債務(wù)前景繼續(xù)惡化;另一方面，“財政懸崖”風(fēng)險進(jìn)一步臨近。“財政懸崖”，即美國到今年年底、明年年初因為新的開支計劃和減稅措施到期而可能導(dǎo)致的巨大財政缺口。對于前者，如果繼續(xù)延期現(xiàn)有減稅政策，美國政府的財政收入將遠(yuǎn)不及開支，不可持續(xù);而后者可能會嚴(yán)重拖累美國經(jīng)濟(jì)。
令人擔(dān)憂的是，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇雖然持續(xù)但步履蹣跚，一季度經(jīng)濟(jì)增速僅為2%左右，未來“財政懸崖”對于經(jīng)濟(jì)的重大影響可想而知。美國國會預(yù)算辦公室預(yù)測，按照既定政策，2013年財政年度財政赤字將下降5600億美元至6120億美元。如果立法者不采取行動來阻止稅收的增加和政府財政開支的削減，則美國在2013年上半年可能會面臨經(jīng)濟(jì)萎縮1.3%的命運，很可成為一輪經(jīng)濟(jì)衰退期。這也是為什么美聯(lián)儲會將“財政懸崖”風(fēng)暴，視作與歐債危機(jī)和房市疲軟并重的重大威脅的重要原因。
此外，據(jù)美國財長蓋特納估計，在今年11月總統(tǒng)選舉后至今年年底之前，美國很可能觸及16.4萬億美元債務(wù)上限。但過去兩年里減稅和稅改兩大關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)政策的實施一直被拖延，新一輪債務(wù)談判可預(yù)見的風(fēng)險正在增加。
國內(nèi)形勢危中有機(jī)--“穩(wěn)增長”漸發(fā)力
2011年底中央工作會議提出“穩(wěn)增長，防通脹，調(diào)結(jié)構(gòu)”方針。此前，高層對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)調(diào)控的定調(diào)是“有保有壓”。2012年5月，國務(wù)院總理溫家寶在地方視察時提出“要把穩(wěn)增長放在更重要的位置”，有針對性地加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控。
今年5月18日至20日，溫家寶在武漢調(diào)研，并主持召開六省經(jīng)濟(jì)形勢座談會。溫家寶強(qiáng)調(diào)，要“把穩(wěn)增長放在更加重要的位置”。此后，中央各部委圍繞“穩(wěn)增長”進(jìn)行了多省份的調(diào)研活動。
6月7日至8日，國務(wù)委員兼國務(wù)院秘書長馬凱在山東、河北調(diào)研鐵路建設(shè)工作。馬凱強(qiáng)調(diào)，要認(rèn)真貫徹落實“穩(wěn)中求進(jìn)”的工作總基調(diào)，把“穩(wěn)增長”和“調(diào)結(jié)構(gòu)”有效結(jié)合起來，加大對鐵路建設(shè)的支持力度，為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展做出新貢獻(xiàn)。
6月9日至10日，由商務(wù)部副部長高虎城率國務(wù)院有關(guān)部委組成的調(diào)研組，在廣東調(diào)研。高虎城鼓勵廣東在我國外經(jīng)貿(mào)“穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型”中作出應(yīng)有貢獻(xiàn)。
同為6月9日，商務(wù)部部長助理李榮燦到山東青島調(diào)研對外貿(mào)易情況。
此外，5月31日至6月2日，國家發(fā)改委東北振興司王化江副司長帶隊赴大連市開展經(jīng)濟(jì)形勢調(diào)研。他強(qiáng)調(diào)，要把“穩(wěn)增長”建立在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的基礎(chǔ)上。
一般當(dāng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢出現(xiàn)明顯變化的時候，決策層和一些職能機(jī)構(gòu)就會展開密集的地方調(diào)研。近段時間的密集調(diào)研可能是因為中央發(fā)現(xiàn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長明顯放緩。
國家統(tǒng)計局6月9日公布數(shù)據(jù)顯示，5月CPI同比增長3%，是2010年7月以來的新低點，CPI環(huán)比下降0.3%;而PPI(生產(chǎn)者物價指數(shù))更跌至30個月的低點，同比下跌1.4%，且為連續(xù)第三個月負(fù)增長。通脹壓力的回落并不能讓市場松一口氣，5月份的投資和消費數(shù)據(jù)增速均出現(xiàn)回落。今年1到5月固定資產(chǎn)投資增速為20.1%，為2003年以來新低;5月社會消費品零售總額增速為13.8%，為2006年8月以來新低。5月工業(yè)增加值同比漲幅雖反彈至9.6%，但并未見明顯好轉(zhuǎn)，僅略高于4月份的近三年低點。
再看貨幣市場：二季度以來，央行加大了逆周期政策操作力度，5月降存準(zhǔn)，6月進(jìn)行降息，但總體貨幣條件仍然偏緊。由于商業(yè)銀行募資成本的上升和企業(yè)利潤率下滑導(dǎo)致的債務(wù)償付能力下降，銀行也面臨著去杠桿壓力，惜貸傾向浮現(xiàn)。另一方面，外匯占款增量大幅下降，對M2增速構(gòu)成壓制。今年前5個月金融機(jī)構(gòu)外匯占款累計僅增加2535.5億元，預(yù)計全年增量將大幅低于去年的2.7萬億元。雖然央行將會通過繼續(xù)降準(zhǔn)來應(yīng)對，但在信貸需求減弱和銀行惜貸情緒上升的情況下，新增貸款難以大幅上升，央行通過降準(zhǔn)反向?qū)_外匯占款趨勢性下降的效果有限。目前的M2同比增速已經(jīng)高于名義GDP增速，短期內(nèi)持續(xù)回升的動力不足。
漸進(jìn)式的調(diào)控轉(zhuǎn)向必然導(dǎo)致不會如08年的全面放松調(diào)控，只會針對一些受調(diào)控影響嚴(yán)重的行業(yè)先實行定向?qū)捤?，筆者覺得鋼鐵行業(yè)目前就可以算得上受調(diào)控影響最嚴(yán)重的行業(yè)之一，從去年開始，受房地產(chǎn)調(diào)控和出口不暢的影響，在成本高企和需求疲軟，銀根緊縮的三重擠壓下，鋼鐵行業(yè)暴露出一系列問題，有產(chǎn)業(yè)集中度低，受宏觀形勢惡化影響嚴(yán)重，整個產(chǎn)業(yè)鏈的上下游都出現(xiàn)中小企業(yè)大量倒閉，跑路潮已經(jīng)向大型企業(yè)蔓延的趨勢，在這樣的情勢下，相信國家肯定會出臺一系列政策來矯枉過正，目前在銀行信貸方面已經(jīng)開始有部分的寬松。
七月鋼價走勢大預(yù)測
從目前的經(jīng)濟(jì)形勢看，七月的鋼價還將出現(xiàn)探底的走勢，由于6月底處于半年財務(wù)周期，企業(yè)回款壓力比較大，加之前期鋼廠定價沒有優(yōu)勢，只有加速拋售庫存，壓低市場價格后來獲得一個比較好的結(jié)算價格成為眾多貿(mào)易商的唯一選擇。所以七月上半月還會延續(xù)六月底的鋼價走勢，加速探底。
七月很有可能會繼續(xù)降低存款準(zhǔn)備金，銀根還將有一定的放松，只有適度放松的銀根才能緩沖經(jīng)濟(jì)下行的壓力，資金面的寬松不是問題，關(guān)鍵是下游需求何時才能真正啟動?在端午節(jié)期間，筆者關(guān)注到這么一個消息，7月1日起，新的出口退稅政策就將正式施行。調(diào)整后的出口退稅新規(guī)，包括擴(kuò)大生產(chǎn)企業(yè)收購貨物出口退稅范圍、部分出口貨物由征稅調(diào)整為免稅、退稅申報期限由90天調(diào)整為最長470天、增加出口貨物免稅管理的內(nèi)容、取消小型企業(yè)和新發(fā)生出口業(yè)務(wù)企業(yè)12個月審核期規(guī)定等。目前詳細(xì)調(diào)整稅則號筆者沒有掌握，但如果一旦將原有的冷熱軋板材從0退稅增加到5%將對鋼材出口有巨大的推動作用，近期人民幣貶值趨勢明顯，兩者一結(jié)合，國內(nèi)資源的外流將直接減輕市場庫存壓力，對國內(nèi)市場的正常價格秩序的恢復(fù)起到正面作用，也為國內(nèi)鋼鐵行業(yè)“調(diào)結(jié)構(gòu)”贏得了時間。
從期貨盤面分析，主力合約在4150一線遇阻，加速回落，根據(jù)成本和鋼廠出廠政策等因素分析，4000一線的支撐力度比較大，目前的鋼坯在3700左右，加上軋制成本和運雜費等，鋼廠實際生產(chǎn)成本也在4000一線，雖然不排除原料成本連動下滑后導(dǎo)致生產(chǎn)成本下降，但是其下降幅度有限，做多盈利的幾率比較大。-該信息來源：海鑫信息
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